从近期铝市行情来看：国内氧化铝持续减产中将对价格有所反对，氧化铝企业挺价心态十分忠诚。国外氧化铝价格企稳，对国内价格起着承托起到。

关于减半投产，据百川统计资料山东、河南等地氧化铝现货价格早已大幅度高于生产现金成本，山东地区氧化铝-电解铝设施企业自产氧化铝的经济性大大降低，反而更加偏向于外采行部分氧化铝来符合生产必须。山地地区氧化铝企业的减产，将相当大程度上减轻目前的氧化铝不足程度。进口氧化铝方面，澳洲氧化铝价格随中国氧化铝价格下行而大大走高，但目前来看仍处低位，对中国氧化铝买家具备较强的吸引力。

随着各大铝企在国外铝土矿和氧化铝资源布局的发展，未来进口数量或将保持高位，但由于市场需求上升，增长速度也将上升。1月的铝价在前期减产收储性刺激大幅度声浪后呈圆形窄幅波动走势，在10500-1100的区间内窄幅波动。整体图表展现出偏强，但目前铝价方位有数小幅盈利，铝企减产步伐或将有所上升，同时追加生产能力也将较前期规划减为，据理解，原先737万吨生产能力开建或竣工，但投产可能性较小的目前降到352万吨，较计划减为。

使得铝价无法向上突破的同时向下也有阻力。同时财政部将对工业企业结构调整征税专项基金，将使得铝价成本有小幅上坐更进一步承托铝价。财政部于近日宣告了关于征税工业企业结构调整专项基金的细则,基金的征税将基于发电量和各省区市的征税标准,自2016年1月1日起实行。

由于自 2016年1月1日起网际网路电价上调人民币3分/千瓦时，因而此举或将增大采买电厂铝企的成本优势。由于目前中国炼铝生产能力的75%左右由采买电厂供电，预计中国的炼铝成本曲线将会上后移并越发趋平。

据中铝网信息，新政策意味著炼铝企业的平均值有效地电力成本将下跌人民币0.7-0.8分/千瓦时(按照2015年各省产量权重)，相等于生产成本上升大约人民币100 元/吨(不含增值税)。中国宏桥所在的山东省,专项基金征税标准(人民币1.39分/千瓦时，为公司2016年交纳基金前预期电力成本的6%)在各省份中正处于最低水平之佩，预计对宏桥企业的影响或超过200元/吨。

库存方面，本周LME库存之后增加近3万吨，至280万吨，吊销仓单增加4.3万吨。亚洲地区库存增加0.1万吨，欧洲地区增加1.8万吨，美洲库存流入大约9000吨。国内仓单时隔上周流入0.9万吨后，本周流入近1.5万吨，主要在上海和江苏地区，两地合计减少超强1.2万吨。

本周现货库存之后上升，环比增加1.8万吨。上海地区库存28.5万吨，无锡16.1万吨，南海12.1万吨，杭州2.8万吨，巩义1.5万吨。总体来看，库存回升。

华东地区仍有部分冶炼厂意图在春节前出清库存，调价抛货力度增大，导致当地铝锭流出量较高。相对而言，江浙沪地区部分加工企业早已转入春节假期氛围，铝锭订购总量经常出现减少，导致当地库存出库量减少，从而令其其整体库存水平较上周减少。节前备货相继已完成，下周预计库存将小幅减少。

电解铝成本方面：氧化铝价格企稳和煤炭价格由于寒潮回落也使得铝成本企稳。电解铝目前有数盈利，SMM统计资料国内电解铝平均值盈利水平小幅回落50-100元至150-250元/吨之间。

但根据我们数据测算，由于煤炭和氧化铝成本企稳，因而盈利水平并没有回落，依然与上周持平。但随着后期电力成本的减少，盈利水平或将小幅走低。下游市场需求方面：国内下游数据的房地产仍销售和投资依然没恶化，汽车行业企稳转好，家电行业数据有所恶化。

人民币升值有利于出口，但由于反倾销措施，整体出口增长速度无以有大幅度下跌。从下游消费量来看，出口坐落于高位，但同比仍大幅度下降，目前年关将近，下游企业相继投产休假，铝市市场需求将开始下降。年前市场需求低迷，铝市供给末端成本小幅减少，皆仍未动力性刺激铝价大幅度下行或上行突破，同时节前提保不建议持仓过节，建议从容。但年后必须留意能源价格否不会有大幅度声浪造成铝成本下行变换较低库存补库不道德造成的下跌。

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