BAT大股东，员工持股，或中国电信入股？关于中国牵头网络通信股份有限公司混合所有制改革的种种猜测与揣摩，自其4月5日清盘以来接踵而至。4月5日，中国联通公告称之为，收到最后母公司中国牵头网络通信集团有限公司（联通集团）通报，联通集团正在筹划并前进积极开展与混合所有制改革涉及的根本性事项，该根本性事项拟以中国联通有限公司股东中国牵头网络通信股份有限公司（联通A　股公司）为平台，有可能牵涉到联通A　股公司的股份变动事宜。当日，中国联通A股、H股双双清盘。

据新华网报导，2016年来，国家发改委已积极开展两批混合所有制改革试点工作。目前，第一批9家试点的方案已基本国家发改委；第二批10家试点企业名单早已确认，其中9家企业已月请示试点方案，白鱼近期国家发改委实行，预计年内将获得阶段性进展。

去年10月，中国联通公告称之为，联通集团参与了2016年9月28日国家发展和改革委员会开会的国有企业混合所有制改革试点专题不会，目前联通集团于是以按照会议精神和国家涉及政策精神，研究和辩论混合所有制改革实施方案。这让中国联通与“混改股”挂勾，其A股股价下跌大约30％。而此前中国联通与三大互联网企业腾讯、百度、阿里巴巴达成协议战略合作的由头，则被外界理解为BAT近于有可能将参予中国联通混改，持有人中国联通的股份。

去年11月的中国联通合作伙伴大会上，中国联通董事长王晓初与百度董事长兼任CEO李彦宏、腾讯董事局主席兼任CEO马化腾一起现身，并宣告中国联通与百度、腾讯已月达成协议战略合作。在数天后，中国联通与阿里巴巴达成协议战略合作协议。混改公告发布一个月后之后陆续声称与BAT达成协议战略合作协议，覆盖面积人工智能、大数据、云计算和移动互联网及产业互联网等有所不同的业务领域，而这样灵活的时间决定让无法不想外界产生误解。渤海证券分析师徐勇指出，目前公司混改的最后实施方案仍尚待监管部门批准后，先前有期望引进BAT　一家或多家大股东，在IDC／云计算、ICT、物联网和大数据等领域多点开花，打造出新兴的利润增长点。

而在中国三大电信运营商中，中国联通长年正处于末位。上个月，中国联通刚发布了去年的财报。

2016年，中国联通归属于上市公司股东的净利润仅有为6．3亿元，同比上升94％。而中国移动的净利润早已突破千亿元大观，相比之下，中国联通的净利润约还将近中国移动的1％。在4G时代，中国联通发力过晚，4G网络迟缓，被中国移动相比之下扯在后方。

去年，中国联通增大4G基站建设力度，追加4G基站34万个，总数约74万个。而经过这样的基站数量快速增长后，中国联通的4G基站建设总数也意味着是中国移动的一半。东吴证券分析师徐力称之为，中国联通已沦为国内关注度最低的国企混合所有制改革试点之一，与BAT　等互联网巨头展开战略合作的高效率进展，为联通改革带给了想象空间，混改落地将为中国联通流经制度红利与资金红利。

而BAT如若大股东，则或为中国联通带给资金以减少基础建设的投放。去年，中国联通的经营现金流乘以支出后的权利现金流为24．83亿元，由负安乐乡。

而其资产负债率仍居高不下，约63％，分别是中国移动、中国电信的1．8倍、3．7倍。对于民营资本，尤其是类似于BAT这样的互联网企业而言，中国联通则是一个极大的流量入口，其可观的用户量、产生数据、遍布全国的营业网店、以及移动通信技术牌照等，都是互联网企业所无法在短时间内享有的资源。对于中国联通而言，“混合”只是第一步，更加关键的，当股权改革完后，中国联通的明确业务方向、公司管理将不会如何展开实质的变更，而这将是一个有所不同利益方谋求最大公约数的题目。

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